Facebook上市将提升A股相关板块

美国著名社交网络“脸谱”(Facebook)在5月17日美股收盘后首次公开募股(IPO)，售价定在每股38美元，募集资金将达到160亿美元，市值超过1000亿美元，一举成为美国历史上规模最大的互联网公司IPO案例。

据了解，Facebook此前曾在向美国证交会(SEC)提交的一份文件中表示，目前计划将其IPO的售股规模扩大25%，从原定的3.374亿股上调至大约4.21亿股，以满足投资者的强劲需求。有趣的是，Facebook的上市，诱发A股相关概念股表现活跃的同时，也引发了人们对A股IPO改革中有关信息披露的思考。

●Facebook风险提示胜人一筹

人们或许很难想到，一家美国公司的招股，竟能对中国新股发行审核产生深刻的影响。

2012年2月，全球最大社交网络公司Facebook提交IPO申请文件，启动上市进程，2个月后，这份在美国资本市场看来与其他申请文件并无多大差异的招股说明书，成为A股IPO改革有关信息披露的范本之作。

其到底有何过人之处？据介绍，强调FaceBook的招股书模式，是要求今后国内招股书将主要围绕信息披露为中心，强调全面真实的风险提示，对于风险因素和重大内容必须充分披露，不格式化，可考虑披露业绩下降风险，并要求在招股书中尽量去广告化，对于有关行业数据，应采取独立的数据来源，更不能聘请中介机构出具行业报告，对有关诉讼仲裁问题，建议尽量有诉讼和仲裁都披露，而FaceBook连潜在诉讼都一一公开披露。据了解，FaceBook的招股书有关风险提示的内容，几乎占所有内容的30%以上。

●互联网、传媒板块当“火一把”

A股市场中的人民网无疑是近期市场的热门股票之一，中信证券的最新研究报告认为，美国投资者对Facebook的热情及给予的高估值水平，完全可能在情绪上带动A股传媒板块向积极方面发展。

不过A股中很难找到纯正的社交网络(SNS)概念股，分析认为，Facebook上市将可能积极影响A股传媒板块；同时，与网络视频、即时通信等业务紧密联系的相关概念股可能受到关注，其中特别是新兴概念的互联网个股，国内A股投资者可继续看好。包括国民技术、百视通、拓维信息、拓尔思、乐视网等。

此外，从行业长期发展来看，工信部近日制定并颁布了《互联网行业“十二五”发展规划》。规划明确了“十二五”时期中国互联网发展的目标，包括2015年电子商务交易额达到18万亿元，互联网企业直接吸纳就业超过230万人，网民数超过8亿人，城市家庭带宽接入能力基本达到20Mbps以上等。

●乐视网：现金流趋于好转

2012年一季度公司营业收入2.76亿元，同比增长163.3%，营业利润为5876.13万元，同比增长69.38%；利润总额6287.3万元，同比增长81.23%；归属于母公司股东的净利润为5118.9万元，同比增长76.12%，超越市场预期。

支出增加影响毛利率，现金流趋于好转：一季度毛利率44.4%，低于去年全年的54.0%，主要由于人力支出、无形资产摊销支出大幅增长，以及广告营销推广支出。此外，由于公司总带宽已经达到I.1T，总带宽及CDN投入成本合计0.35亿元，也应是成本大幅增长原因。提醒一季度整体现金流出仅0.31亿元(去年同期1.69亿元)，主要归因于经营现金流量净额0.97亿元(去年同期0.07亿)，融资现金流净额0.33亿元，现金流趋于好转。

用户粘性进一步提升，广告业务如预期爆发：公司当前日独立访问用户超过1300万人，日均流量(PV)约为6500万。艾瑞咨询监测显示2012年3月乐视网月度覆盖人数超过1.2亿，位居网页类专业视频网站第四。流量、覆盖人数增长，带动一季度广告收入达到6111万元，同比增怅207%。与361°、欧莱雅等60多家知名公司建立广告投放合作关系。

静待TV端业务拓展效果：公司在2012年除了加大乐视网TV3D云视频超清机硬件销售，还启动“乐视TV应用市场”，是国内第一个面向全终端、所有用户、开发者开放的智能电视应用平台。公司打造“平台 内容 终端 应用”的全产业链模式是否成功，预计应该会在2012年有更加清晰的结果。

●拓尔思：技术领先地位未变

公司持续重视研发，2011年对旗下信息雷达、知识管理、全媒体资源管理等传统产品进行了技术升级，特别在四季度上线了目前全国首家大规模社交媒体分析云服务平台(SMAS)，正式对外提供舆情云服务，公司目前SMAS 云服务器已有数百台规模，论坛和微博等社交媒体数据日处理能力已达千万级别。公司2012年将继续顺应移动互联、社交媒体、大数据三大趋势对旗下产品进行技术升级改造，进一步提高产品性能和用户体验，目前公司在企业搜索、内容管理、社交媒体分析领域产品性能和技术继续保持领先。

公司于2012年1月6日完成了首批314.5万份股权激励授予，产生3024万元期权激励费用，其中2012年对应为1504万元，公司在一季度摊销了314万元，而2011年同期公司净利润为286万元，如扣除期权费用摊销影响，一季度业绩则同比增长13%-34%。股权激励费用摊销是一季度业绩预计同比下降的主要原因。

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